Rôle des prêteurs mezzanine ou mezzaners dans l’opération de LBO c) Les mezzaners (1) Définition Il s’agit en fait d’une catégorie de quasi-fonds propres48 ou de passif, intermédiaire entre les fonds propres et le passif exigible à long terme. Dans le cadre d’un montage d’une opération de LBO, il existe un certain niveau d’engagement que […]
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b) Les prêteurs seniors (1) Conditions générales de mise en place de la dette senior Dans une opération de LBO, le but du repreneur financier est d’acquérir une société par un apport initial de fonds propres limité et par une dette bancaire qui constituera le bras de levier de l’opération. Le système bancaire cherchant à
Les prêteurs seniors et le montage du Leveraged Buy-out Read More »
L’investissement en fonds propres: le marché des LBO 2. Différents acteurs, différents objectifs a) Les investisseurs financiers en fonds propres (1) Présentation Avec le développement du marché des LBO, des sociétés de capital investissement ont créé des structures spécialisées dans l’investissement en fonds propres dans des opérations de reprise de sociétés avec effet de levier.
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Le montage du LBO et l’effet de levier social e) L’effet de levier social Dernier effet de levier majeur, le levier social vise le rôle joué par les repreneurs opérationnels dans les opérations à levier. L’équipe d’entrepreneurs salariés engagés dans une transaction à effet de levier doit être compétente, complémentaire et motivée. Par conséquent, il
L’effet de levier particulier de la clause d’earn out d) Une technique juridique spécifique déterminante : l’effet de levier particulier de la clause d’earn out (a) PRINCIPE DE L’EARN OUT L’earn out est un concept anglo-saxon apparu dans les années 80 en Grande Bretagne qui désigne un complément de prix différé, payé sur plusieurs exercices,
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Alternatives au régime d’intégration fiscale dans l’opération LBO (f) D’AUTRES SOLUTIONS ALTERNATIVES AU REGIME D’INTEGRATION FISCALE D’autres solutions, moins optimisées fiscalement que le régime d’intégration fiscale mais également moins contraignantes dans le cadre de sa mise en œuvre, peuvent être préférées par les initiateurs d’une opération afin d’atteindre certains objectifs autres que fiscaux, quitte à
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Limites du régime d’intégration fiscale et l’opération de LBO (2) Limites et alternatives (b) L ES LIMITES PRATIQUES AU REGIME D’INTEGRATION FISCALE Le système d’optimisation du levier fiscal rendu par le régime d’intégration fiscale est attractif mais n’est cependant pas parfait : – il est relativement lourd à gérer administrativement. Les obligations déclaratives sont plus
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Le levier fiscal et le montage de LBO en France b) L’effet de levier fiscal Le levier fiscal résulte des moyens mis en œuvre permettant de minimiser le coût d’opportunité fiscale du montage de LBO, en palliant l’existence simultanée d’un déficit fiscal dans la société holding et d’un résultat imposable dans la cible. Le régime
La rentabilité d’une opération LBO et l’effet de levier (2) Principaux déterminants de la rentabilité d’une opération de LBO à effet de levier La rentabilité d’une opération à effet de levier se mesure par le taux de rendement interne32 (TRI) dégagée par l’opération. Ce TRI est généré par le remboursement de la dette d’acquisition par
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Les principes de l’opération de LBO : l’effet de levier financier C. Principes et mécanismes Du point de vue de la théorie financière, du droit des sociétés et de la législation fiscale, la mise en œuvre d’une opération de LBO repose sur un nombre de concepts réduits dont le maniement est complexe. Le LBO repose en
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