août 2012

Création de valeur de marché des capitaux et Sale-and-leaseback III. En pratique, la création de valeur n’est pas toujours vérifiée i. Résultats empiriques antérieurs et significatifs Slovin (1990) a étudié le sale-and-leaseback et l’impact sur la richesse des actionnaires. L’échantillon des annonces de sale-and-leaseback étudiées (53 observations) sur la période 1975-1986 a permis l’analyse de

Timing du sale-and-leaseback et marché du sale-and-leaseback iv. Le timing du sale-and-leaseback a. Existe-t-il un timing optimal pour ce genre d’opérations ? Selon Golan (1998), l’un des avantages de la propriété immobilière est qu’elle protège contre l’inflation. Le coût de la détention est fixé à l’acquisition, (hormis les travaux d’installations et de rénovation) alors que

La valeur fiscale des opérations de sale-and-leaseback iii. La valeur fiscale de l’opération Nous nous attacherons à décrire la fiscalité sous l’angle de la création de valeur. Aussi nous aborderons les points principaux de la fiscalité française en ce qui concerne l’externalisation de l’immobilier. Ensuite, nous expliquerons comment l’externalisation de l’immobilier peut créer de la

Sale-and-leaseback : créateur de valeur sous certaines conditions II. Le sale-and-leaseback est créateur de valeur sous certaines conditions Nous allons tenter de comprendre comment l’immobilier peut créer de la valeur au travers des principaux arguments évoqués par la littérature existante. Il ne s’agit pas ici de répondre à la question de manière dogmatique. En effet, l’externalisation

Répartition des opérations de sale-and-leaseback III. Répartition des opérations de sale-and-leaseback a. Par type d’investisseur 1. Définition de l’investissement immobilier L’investissement immobilier peut être défini comme une prise de participation, directe ou indirecte, dans des biens immobiliers. L’investissement direct consiste à prendre directement des parts dans des actifs immobiliers. L’investissement indirect consiste quant à lui

Opérations d’externalisation : phénomène croissant II. Un phénomène croissant a. Développement des opérations de sale-and-leaseback Le sale-and-leaseback a été introduit pour la première fois par les magasins Safeway en 1936, aux Etats-Unis. En Europe, le procédé a commencé à se développer dans les années 80. Ces opérations portaient principalement sur des actifs immobiliers détenus par l’Etat,