{"id":24947,"date":"2013-06-27T18:00:00","date_gmt":"2013-06-27T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/wikimemoires.net\/2013\/06\/27\/besoin-ou-non-dun-financement-alternatif-le-shadow-banking\/"},"modified":"2023-01-18T14:23:25","modified_gmt":"2023-01-18T14:23:25","slug":"besoin-ou-non-dun-financement-alternatif-le-shadow-banking","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wikimemoires.net\/2013\/06\/besoin-ou-non-dun-financement-alternatif-le-shadow-banking\/","title":{"rendered":"Besoin ou non d\u2019un financement alternatif \u2013 le Shadow Banking"},"content":{"rendered":"
Besoin ou non d\u2019un financement alternatif \u2013 le Shadow Banking<\/div>\n

II. Besoin ou non d\u2019un financement alternatif \u2013 le Shadow Banking<\/h2>\n

Pour aborder le sujet du Shadow Banking dans sa dimension globale, il est opportun de revenir aux concepts \u00e9conomiques fondamentaux d\u2019interm\u00e9diation et de d\u00e9sinterm\u00e9diation de la finance. <\/strong><\/p>\n

En effet, on parle de finance interm\u00e9di\u00e9e lorsque les banques jouent un r\u00f4le d\u2019interm\u00e9diaire entre les apporteurs de capitaux ou d\u2019\u00e9pargne et les emprunteurs, soit le r\u00f4le des banques commerciales.<\/p>\n

Comme nous l\u2019avons vu pr\u00e9c\u00e9demment les banques collectent les d\u00e9p\u00f4ts, l\u2019\u00e9pargne et les placements pour les pr\u00eater de nouveau sous forme d\u2019avances ou de cr\u00e9dits aux particuliers, collectivit\u00e9s ou entreprises.<\/p>\n

A contrario, la finance d\u00e9sinterm\u00e9di\u00e9e s\u2019apparente au syst\u00e8me parall\u00e8le du Shadow Banking qui op\u00e8re dans le cas ou les emprunteurs s\u2019adressent directement aux \u00e9pargnants et d\u00e9tenteurs de fonds.<\/p>\n

Les emprunteurs \u00e9mettent alors des titres qui sont vendus soit de fa\u00e7on priv\u00e9e soit sur les march\u00e9s financiers organis\u00e9s. Dans les faits, la complexit\u00e9 de la cha\u00eene financi\u00e8re d\u00e9sinterm\u00e9di\u00e9e compte d\u2019avantage d\u2019interm\u00e9diaires que dans le syst\u00e8me classique.<\/p>\n

D\u00e8s lors la pr\u00e9sentation du r\u00f4le jou\u00e9 par chacun des \u00ab interm\u00e9diaires \u00bb ou acteurs et les enjeux \u00e9conomiques li\u00e9s au Shadow Banking est n\u00e9cessaire pour d\u00e9mystifier le sujet.<\/p>\n

Si l\u2019on se r\u00e9f\u00e8re aux statistiques, en 2011, 67.000 milliards de dollars d’actifs ont \u00e9t\u00e9 g\u00e9r\u00e9s par le «shadow banking system», soit 111 % du PIB (agr\u00e9g\u00e9) des pays auxquels le CSF (Conseil de Stabilit\u00e9 Financi\u00e8re) s’est int\u00e9ress\u00e9. Le syst\u00e8me bancaire parall\u00e8le assure un quart de l’interm\u00e9diation financi\u00e8re et les actifs transitant par lui repr\u00e9sentent la moiti\u00e9 des actifs passant par le syst\u00e8me bancaire «classique».<\/p>\n

Graphique : Evolution, en milliards de dollars, des d’actifs g\u00e9r\u00e9s par le «shadow banking system» (source La Tribune)<\/p>\n

\"Evolution,<\/a><\/p>\n

D\u2019un point de vue de la r\u00e9partition g\u00e9ographique, les Etats-Unis sont le pays dot\u00e9 du plus gros syst\u00e8me bancaire parall\u00e8le (23.000 milliards de dollars), juste devant la zone euro (22.000 milliards de dollars). Vient ensuite le Royaume-Uni (9.000 milliards de dollars).<\/p>\n

Le d\u00e9veloppement du Shadow Banking est cependant beaucoup plus rapide de ce c\u00f4t\u00e9-ci de l’Atlantique. Pour preuve : la part des Etats-Unis a nettement d\u00e9clin\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Le pays abritait 44 % du syst\u00e8me bancaire parall\u00e8le en 2005.<\/p>\n

Il n’en accueille plus que 35 %. La France n\u2019est que tr\u00e8s peu concern\u00e9e, en revanche les Pays-Bas, le Luxembourg et l\u2019Irlande sont des zones tr\u00e8s actives dans les activit\u00e9s de Shadow Banking. Thierry Varenne de chez BNP Paribas, pr\u00e9cise que le syst\u00e8me interm\u00e9di\u00e9 demeure majoritaire repr\u00e9sentant 80% des financements en Europe, notamment aupr\u00e8s des petites et moyennes entreprises.<\/p>\n

\"L'activit\u00e9<\/a><\/p>\n

Le fort engouement pour les formes de financement d\u00e9sinterm\u00e9di\u00e9es nous conduit \u00e0 nous interroger sur les origines de ce syst\u00e8me et ses enjeux \u00e9conomiques. Si l\u2019on se r\u00e9f\u00e8re aux limites du syst\u00e8me financier interm\u00e9di\u00e9 \u00e9voqu\u00e9es en premi\u00e8re partie, les activit\u00e9s alternatives de Shadow Banking constitueraient une r\u00e9ponse directe \u00e0 des besoins de financement bien r\u00e9els.<\/p>\n

Pour Thierry Var\u00e8ne, de BNP Paribas3, \u00ab on constate un d\u00e9s\u00e9quilibre entre le financement long \u00e0 l\u2019\u00e9conomie, qui atteint 19000 milliards d\u2019euros, et l\u2019\u00e9pargne longue, qui n\u2019en est qu\u2019\u00e0 9 000 milliards en France.<\/p>\n

Le march\u00e9 ne peut pas faire face \u00e0 un tel \u00e9cart \u00bb. En d\u2019autres termes, la capacit\u00e9 des banques \u00e0 financer l\u2019\u00e9conomie \u00e9tant limit\u00e9e, le d\u00e9veloppement d\u2019un syst\u00e8me de financement parall\u00e8le s\u2019av\u00e8re n\u00e9cessaire \u00e0 l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n

3 Propos de Thierry Var\u00e8ne, (d\u00e9l\u00e9gu\u00e9 aupr\u00e8s du directeur g\u00e9n\u00e9ral pour la grande client\u00e8le de BNP Paribas),Table ronde sur les enjeux du d\u00e9veloppement du syst\u00e8me bancaire parall\u00e8le, S\u00e9nat, 20\/06\/2012<\/p><\/blockquote>\n

Les nombreuses publications parues sur la question du Shadow Banking depuis deux ans ont permis de mieux appr\u00e9hender la physionomie du Shadow Banking, ou \u00ab finance de l\u2019ombre \u00bb.<\/p>\n

Olivier Garnier, chef \u00e9conomiste du groupe Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale fait remarquer que le terme de \u201cshadow\u201d qui, en fran\u00e7ais, donne une connotation p\u00e9jorative d\u2019activit\u00e9s \u00ab cach\u00e9es \u00bb.<\/p>\n

Il d\u00e9clare pr\u00e9f\u00e9rer le terme de \u00ab syst\u00e8me bancaire parall\u00e8le \u00bb. Le Conseil de Stabilit\u00e9 financi\u00e8re am\u00e9ricain (CSF – Financial Stability Board) se limite \u00e0 d\u00e9finir le Shadow Banking comme \u00ab<\/p>\n

des activit\u00e9s d\u2019interm\u00e9diation de cr\u00e9dit impliquant des entit\u00e9s et des activit\u00e9s ext\u00e9rieures au syst\u00e8me financier et non r\u00e9gul\u00e9es <\/strong>\u00bb4.<\/p>\n

4 \u00abThe system of credit intermediation that involves entities and activities outside the regular banking system.\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

Selon cette d\u00e9finition, le Shadow Banking n\u2019appartient pas \u00e0 une cat\u00e9gorie bien pr\u00e9cise mais \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments connexes :<\/p>\n

– les entit\u00e9s non r\u00e9gul\u00e9es r\u00e9alisant des activit\u00e9s proches des activit\u00e9s bancaires classiques soit collecte de d\u00e9p\u00f4ts, transformation de liquidit\u00e9 et de maturit\u00e9, transfert de risques de cr\u00e9dit et recours \u00e0 l\u2019effet de levier. <\/strong><\/p>\n

– \u00e0 travers des activit\u00e9s de financement, et quel que soit l\u2019organisme auquel elles font appel comme le pr\u00eat\/emprunt de titres, les pensions livr\u00e9es (Repo) ou la titrisation.<\/strong><\/p>\n

Telles que d\u00e9finies, les activit\u00e9s de Shadow Banking jouent un r\u00f4le \u00e9conomique proche de celui des banques op\u00e9rant des fonctions de collat\u00e9ralisation et de transformation de maturit\u00e9 et de liquidit\u00e9 via la titrisation. Examinons en d\u00e9tail le fonctionnement de ce syst\u00e8me parall\u00e8le et son r\u00f4le au sein de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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