![\"Le](\"https:\/\/wikimemoires.net\/wp-content\/uploads\/2011\/03\/le-risque-de-change-definition-de-notion-et-les-effets.jpg\" "\\"\\"")
<\/a><\/p>\n Ce risque d\u00e9pend \u00e9galement du d\u00e9lai de paiement c’est-\u00e0-dire du laps du temps qui s’\u00e9coule entre la date de la signature du contrat et le r\u00e8glement de l’op\u00e9ration.<\/p>\n
Ces \u00e9l\u00e9ments d\u00e9terminent ce qu’on appelle habituellement la position de change de l’entreprise.<\/p>\n
Notion de position de change<\/h5>\n
La position de change d’une entreprise est d\u00e9finie comme \u00e9tant le solde des cr\u00e9ances (ou des avoirs) et des engagements (ou des dettes) en devises de cette entreprise.<\/p>\n
C’est la cons\u00e9quence des op\u00e9rations libell\u00e9s en devises avec l’\u00e9tranger, et appara\u00eet ainsi comme \u00ab le montant de l’enjeu net soumis au risque des fluctuations mon\u00e9taires\u00bb<\/p>\n
La position de change est dite \u00ab f\u00e9rm\u00e9\u00e9\u00bb si ce solde est nul, dans le cas contraire comme longue si le solde est positif (avoirs sup\u00e9rieurs aux engagements en devises) ou comme courte s’il est n\u00e9gatif (avoirs inf\u00e9rieurs aux engagements en devises)<\/p>\n
On peut distinguer deux types de mesure de positions de change: la position de change comptable et \u00e9conomique.<\/p>\n
a) Position de change comptable<\/h6>\n
Cette mesure nous permet de d\u00e9terminer,\u00e0 un moment donn\u00e9, le montant expos\u00e9 aux fluctuations mon\u00e9taires, en prenant comme unique source d’information les documents comptables d’une entreprise ou d’une holding.<\/p>\n
Position de change de transaction:<\/strong><\/em><\/p>\n Cette op\u00e9ration r\u00e9sulte des fluctuations entre les devises pour les montants de transactions encours, que ces transactions soient commerciales (exportations et importations des biens et services factur\u00e9s en devises) ou financi\u00e8res (emprunts et pr\u00eats en devises).<\/p>\n
Le tr\u00e9sorier d\u00e9termine \u00e0 partir des documents comptables la position de change de transaction.<\/p>\n
En calculant la somme (disponibilit\u00e9s+cr\u00e9ances -dettes) dans chaque devise. Les postes du bilan soumis \u00e0 des variations de change sont en g\u00e9n\u00e9ral le poste \u00ab clients\u00bb g\u00e9n\u00e9rateur de position `longue’ et le poste \u00ab fournisseurs \u00bb g\u00e9n\u00e9rateur de position `courte’.<\/p>\n
Ces positions sont \u00e9galement affect\u00e9es par les remboursements d’emprunt et les recouvrements de cr\u00e9ances en devises.<\/p>\n
Position de change de consolidation:<\/strong><\/em><\/p>\n Le risque de change de consolidation ou risque de traduction qui appara\u00eet lorsqu’une firme multinationale doit consolider son bilan et y int\u00e9grer les bilans de ces filiales \u00e0 l’\u00e9tranger.<\/p>\n
En effet, au moment de la consolidation du bilan se pose le probl\u00e8me du cours de traduction \u00e0 utiliser pour \u00e9valuer les bilans des filiales dans la monnaie domestique de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re<\/p>\n
Cette domestique r\u00e9sulte de la n\u00e9cessit\u00e9 de pr\u00e9senter des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de toutes les op\u00e9rations nationales et \u00e9trang\u00e9res d’une entreprise selon des r\u00e8gles comptables pr\u00e9\u00e9tablies (soit par le gouvernement, soit par une association comptable, soit par l’entreprise elle-m\u00eame).<\/p>\n
Cette consolidation implique que les actifs, les passifs, les r\u00e9sultas et les d\u00e9penses originalement mesur\u00e9es en devises \u00e9trang\u00e9res doivent \u00eatre converties dans la devise de la mise en oeuvre.<\/p>\n
Trois m\u00e9thodes de comptabilisation sont g\u00e9n\u00e9ralement utilis\u00e9es pour assurer la consolidation des \u00e9tats financiers.<\/p>\n
-M\u00e9thode du taux courant ou actuel:<\/strong><\/p>\n Selon cette m\u00e9thode, tous les postes de l’actif et du passif sont convertis au taux de change en cours \u00e0 la date d’\u00e9tablissement du bilan, soit le capital action qui est convertis au taux historique.<\/p>\n
-M\u00e9thode mon\u00e9taire et non mon\u00e9taire (M\u00e9thode temporelle):<\/strong><\/p>\n Cette m\u00e9thode fait la distinction entre les actifs mon\u00e9taires (titres, effet \u00e0 recevoir) et actifs non mon\u00e9taire.<\/p>\n
Elle fait \u00e9galement distinction entre le passif mon\u00e9taire (passif \u00e0 court terme et dettes \u00e0 long terme) et passif non mon\u00e9taire sont convertis au taux de change courant, alors que les autres postes de l’actif et du passif sont convertis au taux historique.<\/p>\n
-M\u00e9thode courante et non courante:<\/strong><\/p>\n Selon cette m\u00e9thode, les actifs courants (caisse, effet \u00e0 recevoir et stock) et les passifs courants (passif \u00e0 court terme) sont convertis au taux de change courant ; alors que les autres postes de l’actif et du passif sont convertis au taux historique.<\/p>\n
Selon les trois m\u00e9thodes pr\u00e9sentes, la perte de consolidation s’obtient ainsi: (Actifs expos\u00e9s- passifs expos\u00e9s)* % de d\u00e9pr\u00e9ciation<\/p>\n
b) Position de change \u00e9conomique<\/h6>\n
On d\u00e9signe par position de change \u00e9conomique le montant expos\u00e9 aux fluctuations mon\u00e9taires en tenant compte de la situation pr\u00e9sente et pr\u00e9visible de l’entreprise ou du groupe.<\/p>\n
Dans ce cas, l’appr\u00e9ciation du risque de change \u00e9conomique tiendra compte non seulement des transactions comptabilis\u00e9es mais de aussi de toutes les op\u00e9rations pr\u00e9visibles et non encore comptabilis\u00e9es et de l’influence des fluctuations mon\u00e9taires sur la valeur \u00e9conomique de l’entreprise.<\/p>\n
<\/span>B\/ Les effets du risque de change<\/span><\/h3>\n Apr\u00e8s avoirs saisi le risque de change \u00e0 travers se d\u00e9finition et les moyens permettant sa d\u00e9termination, il convient de voir de quelle mani\u00e8re et \u00e0 quelle occasions l’entreprise est concern\u00e9e par ce risque.<\/p>\n
Lors de son activit\u00e9, une entreprise active est amen\u00e9e \u00e0 recourir \u00e0 l’ext\u00e9rieur, soit pour importer ses biens, soit pour \u00e9couler sa production financer ces investissements.<\/p>\n
<\/span>1) Risque de change au niveau des op\u00e9rations commerciales<\/span><\/h4>\na) Risque de change et importations<\/h5>\n
Un importateur qui doit payer \u00e0 une \u00e9ch\u00e9ance pr\u00e9vue par le contrat, une somme libell\u00e9e en devises, ne soit pas, le jour de la conclusion de ce contrat, combien co\u00fbtera l’achat des monnaies \u00e9trang\u00e8res n\u00e9cessaires au paiement.<\/p>\n
Le co\u00fbt de l’importation d\u00e9pend du cours de change de la monnaie de facturation pratiqu\u00e9e au moment du r\u00e8glement.<\/p>\n
G\u00e9n\u00e9ralement, le risque d’une hausse du cours de la monnaie de facturation entre la commande et le r\u00e8glement est une risque de perte pour l’importation car le calcul \u00e9conomique de ce dernier a \u00e9t\u00e9 effectues au commande qui a \u00e9t\u00e9 faite, en tenant compte du cours de la devise \u00e0 cet instant.<\/p>\n
Ainsi, toute hausse de la devise augmente le prix de revient et r\u00e9duit la marge b\u00e9n\u00e9ficiaire de l’importateur.<\/p>\n
Cependant, dans le cas contraire, l’importateur encaisserait un gain additionnel non incluse dans le calcul \u00e9conomique qui a servi de base \u00e0 l’op\u00e9rateur.<\/p>\n
b) Risque de change et exportations<\/h5>\n
Dans le cadre de son activit\u00e9 commerciale, l’entreprise peut recourir aux march\u00e9s ext\u00e9rieurs pour \u00e9couler une partie de sa production.<\/p>\n
Elle s’expose ainsi \u00e0 la variation des cours de change et donc \u00e0 une incertitude sur le produit exact de ses ventes en raison du d\u00e9lai qui s\u00e9pare le moment ou le prix est fix\u00e9 par le contrat et le moment du r\u00e8glement de la transaction.<\/p>\n
Ainsi l’exportateur est expos\u00e9 \u00e0 une perte si la monnaie de facturation dans laquelle est exprim\u00e9 sa recette se d\u00e9pr\u00e9cie vis-\u00e0-vis de la monnaie nationale avant la date de paiement.<\/p>\n
Et dans le cas contraire, il y a une possibilit\u00e9 de gain dans le cas ou cette monnaie s’appr\u00e9cie.<\/p>\n
Pour r\u00e9duire les cons\u00e9quences du risque de change, l’entreprise devrait proc\u00e9der \u00e0 une bonne gestion de ce risque en minimisant les d\u00e9lais anormaux qui occasionnent des risques impr\u00e9visibles et par une couverture pour les risques pr\u00e9visibles.<\/p>\n
c) Risque de change lors de la soumission \u00e0 un appel d’offre international (vente sur catalogue)<\/h5>\n
La soumission \u00e0 des appels d’offres internationaux est des op\u00e9rations conditionnelles, dont la r\u00e9alisation ne s’est pas certaine et qui donne naissance \u00e0 un risque de change al\u00e9atoire et difficile \u00e0 g\u00e9rer.<\/p>\n
En effet, une entreprise qui soumissionne \u00e0 un appel d’offre international doit faire son offre en devise. Pour la d\u00e9termination de son prix effectif en devises, l’entreprise se base sur le taux de change au comptant de la devise en question.<\/p>\n
<\/span>2\/ Risque de change au niveau des op\u00e9rations financi\u00e8res<\/span><\/h4>\na) Risque de change et emprunts en devises<\/h5>\n
En Tunisie, le niveau faible des ressources propres, l’insuffisance de l’\u00e9pargne nationale, d’une part, la contrainte d’importations des biens d’\u00e9quipement d’autre part, rend le recours \u00e0 l’ext\u00e9rieur in\u00e9luctable pour couvrir les besoins de financement.<\/p>\n
Dans cette hypoth\u00e8se convertis le montant nominal de l’emprunt obtenu en monnaie nationale et s’engage \u00e0 payer en devises aussi bien le principal que les int\u00e9r\u00eats d’emprunteur en devises est en cons\u00e9quence en risque de change sur les int\u00e9r\u00eats et le principal \u00e0 rembourser.<\/p>\n
Par cons\u00e9quent, tout appr\u00e9ciation de la devise d’emprunt au cours de d\u00e9lai de remboursement entra\u00eene une perte de change pour l’emprunteur contre laquelle il faudrait se pr\u00e9munir.<\/p>\n
b) Risque de change et investissement direct \u00e0 l’\u00e9tranger<\/h5>\n
Tout investissement direct \u00e0 l’\u00e9tranger, sous la forme de la cr\u00e9ation d’une filiale ou du rachat d’une entreprise, donne naissance \u00e0 un risque de change, ce risque peut \u00eatre de deux sorte:<\/p>\n
\n- Un risque de change sur la valeur de passif et de l’actif de la filiale \u00e9trang\u00e8re. Ce risque appara\u00eet lors de la cl\u00f4ture des comptes et la consolidation du bilan de soci\u00e9t\u00e9.<\/li>\n
- Un risque de change sur les flux financiers entre la maison m\u00e8re et la filiale tels que les subventions, les avances, les pr\u00eats, les dotations en capital…<\/li>\n<\/ol>\n
Accord\u00e9s par la maison m\u00e8re \u00e0 la filiale. Ces flux qui constituent l’assiette du risque de change ne sont pas toujours d\u00e9termin\u00e9s de mani\u00e8re exacte en terme de montants et de d\u00e9lais.<\/p>\n
<\/span>Conclusion:<\/span><\/h4>\n Au terme de cette \u00e9tude, et pour attendre un objectif externe, quel qu’il soit, implique un choix portant sur le taux de change qui exige un cadre d’analyse diff\u00e9rent selon que la monnaie est forte ou faible, que le pays souffre ou b\u00e9n\u00e9ficie d’un d\u00e9ficit ou d’un exc\u00e9dent, que l’inflation est forte ou lente, que la convertibilit\u00e9 set assur\u00e9e ou non, et enfin que la solution de probl\u00e8me r\u00e9side dans la fixit\u00e9 ou la flexibilit\u00e9 du taux de change.<\/p>\n
De suite, et en d\u00e9finitive le maintien du contr\u00f4le de change fluctuations des taux de change est un processus assez dynamique afin qu’une telle entreprise est \u00e0 l’\u00e9gard de bien g\u00e9rer et manipuler un risque associe suite \u00e0 des fluctuations des taux de change.<\/p>\n
Enfin et pour r\u00e9duire les effets des fluctuations du taux de change, on proc\u00e9d\u00e9 au choux d’un panier qui contient plusieurs devises dont l’importance varie selon l’option choisie par l’autorit\u00e9 qui d\u00e9termine la composition, afin de bien pr\u00e9senter les diff\u00e9rents techniques de couverture contre ces perturbations en terme de prudence.<\/p>\n
<\/span>P LAN:<\/span><\/h4>\n Introduction g\u00e9n\u00e9rale
\n CH01\/ Risque de change : D\u00e9finitions, d\u00e9terminants et effets sur l’entreprise
\n I\/ Les concepts du taux de change
\n A\/ Les concepts du taux de change
\n 1) Concepts de basea) Taux de change nominal et r\u00e9el
\n b) Taux de change bilat\u00e9ral et effectif
\n2) Les autres concepts du taux de change
\n a) Les taux de change sur billets
\nb) Les taux de change au comptant
\nc) Les taux de change \u00e0 terme
\nd) Les taux de change crois\u00e9s
\ne) Les taux de change multipli\u00e9
\nB) Les d\u00e9terminants du taux de change
\n 1) La th\u00e9orie de parit\u00e9 de pouvoir d’achat (PPA)
\n b) PPA absolue
\nc) PPA relative
\n2) La th\u00e9orie de la parit\u00e9 de taux d’int\u00e9r\u00eat (PTI)
\n 3) La balance de paiement et le taux de change au comptant
\n II\/ Les march\u00e9s de changes
\n A\/ Caract\u00e9ristiques de march\u00e9 de change
\n B\/ Op\u00e9rateurs
\n C\/ Les diff\u00e9rents compartiments du march\u00e9s de changes
\n 1) Le march\u00e9 de change au comptant (Spot)
\n a) D\u00e9finition
\nb) Principe du taux de change au comptant
\n2) Le march\u00e9 de change \u00e0 terme
\n a) d\u00e9finition
\nb) Principe de taux de change \u00e0 terme
\nD\/ Les op\u00e9rations
\n 1) Arbitrage
\n 2) Sp\u00e9culation
\n 3) Couverture
\n III\/ Le risque de change : D\u00e9finitions et Effets
\n A\/ Notion de risque de change
\n 1) D\u00e9finition
\n 2) Le mesure de risque de change : Position de change de l’entreprise
\n Notion de position de changea) Position de change comptable
\n b) Position de change \u00e9conomique
\nB\/ Les effets du risque de change
\n 1) Risque de change au niveau des op\u00e9rations commerciales
\n 2) Risque de change au niveau des op\u00e9rations financi\u00e8res
\n CONCLUSION
\n CH02\/ La couverture contre le risque de change
\n I\/ Les techniques interne \u00e0 l’entreprise
\n A\/ Actions sur les d\u00e9lais
\n B\/ la diminution de volume des cr\u00e9ances et des dettes
\n II\/ Les techniques de couverture externes \u00e0 l’entreprise
\n A\/ Couverture de change \u00e0 terme par les contrats Forwards
\n B\/ Couverture de change \u00e0 terme par les contrats futures
\n C\/ Couverture de change par les options
\n D\/ Les contrats d’\u00e9changes de devises (Swaps)
\n E\/ La couverture de risque par le recours aux assurances
\n CH03\/ La partie empirique : Risque de change- entreprise cas de la TUNISIE.
\n CONCLUSION GENERALE<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Le risque de change: d\u00e9finition de notion et les effets III\/ Le risque de change: d\u00e9finitions et effets L’objectif de cette partie est de d\u00e9finir les concepts li\u00e9s au risque de change et \u00e0 la mani\u00e8re dont-il affecte l’entreprise. 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