Conservatoire National des Arts et Métiers CNAM

LBO : Mode de financement d’acquisition des entreprises ?

CNAM PARIS
DESS Finance d’Entreprise

Chaire de Finance du Professeur Denis DUBOIS

Spécialisation Finance d’entreprise

Mémoire présenté pour l’obtention du DESS Finance d’entreprise CNAM Paris

LBO : Mode efficace de financement d’acquisition des entreprises ?
Etude des mécanismes et analyse des facteurs de réussite et d’échec des opérations de financement d’acquisition d’entreprises avec effet de levier.

par Virginie PHAM

Frédéric GARCIA – Juriste
Ingénieur Financier M&A – CIC Banques Scalbert Dupont.

Directeur de Mémoire : M. le Professeur Jacques SIMON

2001-2003

Résumé

Les opérations à effet de levier mettent en œuvre la combinaison de quatre leviers principaux. Les mécanismes prévalant pour chacun d’eux sont relativement simples. La complexité de ce type d’opération est néanmoins générée par la multiplicité des divers niveaux de combinaisons possibles. Les principaux effets de levier sont le levier financier, le levier fiscal, le levier juridique et le levier social et managérial.
Le levier financier est souvent résumé par le fait qu’il consiste à permettre le financement d’un projet grâce à l’argent des autres. Cet effet de levier est la résultante d’un phénomène simpliste, qui est le différentiel entre la rentabilité intrinsèque d’un bien ou d’une entreprise et le coût des capitaux ayant permis de le financier. On pourrait par extension penser que celui-ci sera

« …« Vers la fin des fonds en €uros ? » c’est une question, voir une affirmation, que l’on commence à voir fleurir, tant sous la plume des journalistes que des assureurs. En 2010, les fonds en €uros recueillent plus de 87 % de la collecte malgré la baisse constante du rendement de ces… »

Ecole nationale d’assurances ENASS

Le CNAM

Vers la fin des fonds en euros ?

Hicham BERRADI

Remerciements
Je tiens tout d’abord à remercier Monsieur Bernard LE BRAS président du directoire Nord Europe Assurance, Madame Odile EZERZER directeur adjoint Nord Europe Assurance et Monsieur Hervé BERNARD directeur agrée de Nord Europe Life Luxembourg, de m’avoir permis de préparer ce diplôme au sein de l’Ecole National d’Assurance et de m’avoir fait confiance pour travailler sur ce sujet d’actualité difficile mais aussi, et surtout, très formateur pour un professionnel de l’assurance.
Je remercie également l’ensemble des personnes qui ont travaillé avec moi sur ce sujet et qui m’ont permis d’avancer dans ma réflexion et ma compréhension. Je pense en particulier à Monsieur Didier LEDEUR directeur général de la GMF Vie, pour sa disponibilité et son encouragement à la formation professionnelle dans le secteur d’assurance.
Je souhaite également témoigner ma gratitude {l’égard de mes professeurs et du personnel de l’Ecole Nationale d’Assurance, pour m’avoir accepté dans leurs formations respectives et de m’avoir donné ainsi la chance d’approfondir des connaissances

La micro-assurance : un business à risques pour les assureurs ?

Groupe Ecole Nationale d’Assurances

Institut du Cnam

Mémoire présenté en vue d’obtenir le diplôme de l’Enass, Institut du Cnam

Cycle étudiant de l’Enass

La micro-assurance : un « business » à risques pour les assureurs ?

Anne-Lise Caillat

Octobre 2007

Remerciements

Merci à toutes les personnes qui, directement ou indirectement, m’ont apporté leur soutien dans l’élaboration de ce mémoire.

Et tout particulièrement : Marc Nabeth, Marc Tomasz, Ian Robinson, Emmanuel Lorenzon et Richard Leftley.

Résumé

La micro-assurance est une forme d’assurance peu conventionnelle : elle a pour but d’assurer les populations les plus démunies ou exclues des circuits financiers traditionnels.

Les individus les plus pauvres sont confrontés à des risques particuliers et sont plus vulnérables du fait de leur pauvreté. Aujourd’hui près de quatre millions de personnes vivent en dessous du seuil de pauvreté.

Dans les pays dits développés, ce sont les exclus des circuits financiers qui sont les plus vulnérables.

Les entreprises d’assurance ont donc « du pain sur la planche ». Les assureurs présents sur ce marché sont aussi bien de