G. La sortie du LBO : le facteur clé de la réussite de l’opération Rappelons que la réussite du LBO tient à la rentabilité des fonds investis par les financiers dans l’opération. Or, la rentabilité des investissements réalisés faiblit quand les sociétés sont conservées trop longtemps en portefeuille car si le TRI dépend des plus-values… »
4. Typologie des restructurations de LBO : à chaque cause de difficultés, ses modalités de restructuration La situation de crise est un facteur de risque et d’échec évident pour le TRI dans un premier temps, et peut, au-delà, compromettre l’opération dans sa totalité, c’est à dire se conclure par la faillite de la cible ou… »
F. Le traitement d’un LBO en difficulté. La crise du LBO ne peut-elle que conduire à l’échec définitif de l’opération ? Maintien du dialogue et qualité de négociation, comme clés de la réussite ou tout au moins comme barrières à l’échec. Un LBO en crise se caractérise par des free cash-flows durablement inférieurs aux prévisions… »
E. Le facteur managérial La réussite du LBO suppose l’établissement d’une convergence d’intérêts entre les investisseurs financiers et le management de la cible. Une communauté d’intérêt réelle et pérenne ne peut raisonnablement être affirmée que dans le cadre d’un co-investissement de l’ensemble des parties. Il faut savoir motiver, impliquer mais également sanctionner un management qui… »
3. Facteurs propres au montage financier. Architecture et niveau d’endettement. a) La dette mezzanine comme facteur de réussite du montage L’utilisation de ce type de financement trouve son origine dans le fait qu’une opération de LBO se heurte fréquemment à deux groupes d’intérêts contradictoires. D’un côté ceux des investisseurs en fonds propres qui cherchent à… »
2. Objectifs de la valorisation et les deux principales approches Valoriser une société c’est calculer la valeur financière d’une entreprise en tenant compte des données comptables passées et du potentiel de développement de la société. L’objectif de la valorisation n’est pas unidimensionnel et la technique de valorisation privilégiée par l’analyste évaluateur différera suivant les objectifs… »